比特币有机率已见顶？49 年老交易员：「指数衰减」是警讯，可能跌回 3 万镁

老交易员：「指数衰减」显示，比特币有机率已见顶

自从一度涨至 73,777 美元高点后，比特币近期持续在 60,000 至 70,000 的大区间中震荡。随著第四次减半正式完成，市场是否会像过往一样迎来减半后牛市？许多分析师都提供了看法。

很多分析师认为减半后牛市终将到来，例如资深分析师布兰特（Peter Brandt）此前也非常看好比特币，曾预测比特币会在 2025 年 9 月涨至 20 万美元，但他最近观察到了一个特殊的指标。

据《CoinDesk》报导，布兰特在最新的分析文章中指出，比特币的上涨趋势可能已经见顶，因为一种被称为「指数衰减」的统计数据出现了警讯。

指数衰减（Exponential Decay）计算了在一段时间内，标的物都是以一定的比例回调的过程。布兰特表示：

「从历史上来看，比特币每 4 年就会经历牛熊周期，通常跟减半事件有关。目前已经出现了 3 个主要的牛市周期，而每个牛市的涨幅都比上一个周期减少约 80%。」

图源：Peter Brandt
比特币每轮牛市的指数衰减变化

比特币第一次牛市来临时，从 0.01 美元最高涨至 31.91 美元，涨幅高达 3,391 倍；而后续的牛市持续时间较长，但整体涨幅逐渐缩小，指数衰减幅度都维持在 80% 左右。

有趣的是，从 2022 年 FTX 破产，比特币跌至 16,000 美元下方，到今年（2024 年）3 月，比特币一度突破 73,000 美元后，已经实现了约 4.7 倍的涨福，而指数衰减幅度正好也是 80% 左右。从长线走势来看，回调是有可能发生的，类似的走势与结构，可以参考 2020 年 8 月至 2024 年 3 月的黄金走势。

图源：Peter Brandt

布兰特在文章中指出，指数衰减的事实已经发生，而比特币有 25% 的机率可能已经见顶。如果确认见顶，比特币可能会跌回 3 万美元左右，或者是 2021 年的低点。

布兰特是非常资深的分析师，从 1975 年就展开交易员生涯，投资经验长达 49 年。除了分析师身份外，他还曾创作《Trading Commodity Futures with Classical Chart Patterns》一书，被许多交易员奉为经典。

指数衰减是参考数据，更相信减半周期结构

虽然指数衰减数据出现了可能见顶的警讯，但布兰特仍在 X（原推特）上强调，他认为比特币见顶的机率只有 25%，他更相信此前发表的预测，即根据减半周期推测的牛市持续时间与价格高点。

不过，布兰特也补充，指数衰减仍然在他的关注范围内，直到有证据表明该数据不会影响从 2022 年 11 月开始的上涨趋势。

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